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天使投资需要坚定的 理念及方法论

创业大本营 2016年10月25日 来源:创天下
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做天使投资,我觉得四件事很重要。

第一,广泛的项目来源。如果你没有办法接触到市场上尽可能多的好项目,那你后面的能力就没有意义了。你一年从1000个项目里面筛选,和别人一年从1万个项目里面筛选,是有很大差距的。核心还是要打通项目源,创业投资圈给你的项目质量越高,你后边的能力就越显得不是那么重要。有一些投资人根本不用自己做判断,只跟着别人投,比如雷军投啥我投啥,这也是一种策略,关键是你能不能混到那个圈子里拿到最好的项目。

第二,判断。判断一个人、一件事到底行不行,确实需要多年的积累,你也不可能把每个领域都搞得很清楚,但是你可以专业判断熟悉的一、两个领域。要么你就做减法,只投一、两个熟悉的领域,要不就是跟着一流投资人投,他投啥我投啥,总得有点策略。

第三,游说。你看中了一个项目,什么价格你是能接受的?你想投的项目报价永远比你想给的价格贵,这时候就要做说服工作了,凭什么让他打折来接受你的钱。

第四,耐心。很多人投到了一些优秀的项目,但最终没赚到大钱,就是因为中间退出了,其实也是情理之中,因为太煎熬了。所有成功的项目都是九死一生的,你是他第一个投资人,如果要跟到最后,意味着你会跟他一起经历所有的困难。如果第一个槛刚迈过去,终于有A轮投资人愿意再投一笔钱,如果他会希望天使投资人能出让一点股份,这个时候你是很煎熬的:卖一部分是大部分人的做法,拿点本金回来,其实人性都差不多。很多赚到大钱的人,不是因为当年看得有多准,而是中间想卖根本卖不掉,逼到最后还拿在手里。你必须在每一次面临选择的时候,经过明确的思考过程做出判断,然后不断复盘,总结每次的股权出售是卖错了还是卖对了。

对于拟投资的早期项目,有三点很重要。

第一,大势。在那些势不可挡的大市场中布局,市场不够大,就没有回报潜力。

第二,领袖。去大市场里找领袖级的创业者,当然是不是领袖也不是一天就能看出来。你得先投资一点,然后长期观察。如果再过10年,我天使投资做得还不错的话,一定是某些项目我从头到尾每一轮都跟进加码,而不套现,甚至极端一点,从头到尾没有别的投资人,就我一个人一直投到公司上市,这种极端情况才能考验投资人的判断和赌创始人的勇气。

第三,价格。用自己的品牌、资源和增值服务换取项目的较低估值。

公司的文化和制度很重要

如果一家企业能够最终上市,我觉得它方方面面都要逐渐完善。比如说到了B轮,创始人就应该有意识去打造公司的制度和文化,把公司变得更规范。如果公司还是按照A轮之前的那种做法,可能就很难再扩张了。

公司就是一个组织,我们不能把它打散,最终你在市场上比拼的不是个人,是整个组织的协同效率和运营成本。

文化是公司的灵魂,如果一家公司到了B轮还没有明显的文化沉淀,可能不会有比创始人更优秀的人才加盟,你个人终究是瓶颈。文化好的公司展示出来的精神面貌是不一样的,像雷军在创办小米之前,花80%的时间构建团队是非常值得的。

美国今天作为全世界第一大经济体,其核心竞争力就是制度。当年宪法的创立就是立国的基础,有了制度才有了市场化的经济和教育,教育好了吸引更多的人才去美国。这些人加入美国的公司或者创业,他们成功了又做了很好的样板,成为一个正向循环。一家公司也一定是这样的,通过制度吸引优秀的人才来一起打拼,但是制度还要保证基本的公平,让人才认为他的付出得到了合理的回报,成为样板让其他人效仿去拼搏。

当年我刚进华为的时候,华为跟今天相比还很弱小,但是在当时也非常优秀了,他们用半年的时间给应届毕业生做培训,最重要的一门课就是《华为基本法》,讲的就是制度和文化。

很多创业公司都是老大的股份比较多,也比较强势,恰恰是这样的公司有机会跑出来,很多公司做到上市以后还是很独裁的。我认为B轮之前不需要考虑民主决策,B轮之后再具体看情况,几个创始人股份平均最容易把公四分五裂了。

投资要投黑马,不是白马

做投资就是找黑马,而不是白马。但是我发现,90%的投资人都是在抢白马,越多人喜欢投的项目,就有越多人跟着抢,反之亦然,这就是羊群效应。我在参加项目融资路演的时候通常是这样一种心态:如果我觉得一个项目还不错,创始人也不错,但其他投资人都想投的话,那我就不投了。

因为这肯定是一匹白马,谁都看得明白、都想投,在你看不到的地方一定有无数的创业者在做着类似的事,也有无数的投资人愿意投给他。如果我想投某个路演项目,但是发现其他投资人都不愿意投,那我更加坚定要投,因为类似的项目可能也遇到相同的情况,它才有可能是黑马,有很大的空间去慢慢成长。

有了很多年的投资经验以后,凭你的直觉,你发现一个人有韧劲儿,也有领袖气质,还是布道者,他就是黑马,就像1999年孙正义看到马云一样。我也不断地思考,什么样的人值得我长期支持?要不断修炼这种直觉,挑了100个领袖,可能也最终只有5个、10个能跑出来,其他的还是会失败。

京东也是这样一匹黑马,刘强东的初心很好。当年徐新见他的时候,他刚刚被迫从柜台转到做线上销售。刘强东卖了5年光盘,从没卖过假货,积累了5年的口碑。非典期间他在CDBEST论坛上卖光盘,版主就替他背书说了一句:京东多媒体是我认识的唯一一个不卖盗版光盘的公司,帮他带来了很多客流,慢慢的品类就丰富起来了,这跟他的初心是有很大关系的。

后来他用今日资本的钱扩全品类,内部极其反对,大家认为要专注。但刘强东的出发点就是满足用户,他就抱着这个初心不断扩充种类,卖书都是他扛着所有董事会成员的压力做出的决策。他最大的一个决策,几乎没有人支持,就是全世界都在做轻公司的时候,他来做物流和仓储。因为那时候50%的投诉来自于物流,他说要解决这个问题,最后证明这条路确实能够提高用户的回头率和口碑,现在也是京东最大的优势。这都是这匹黑马在不断的满足用户需求的过程中,迭代出来的产品。

优秀创始人的素质和特征

优秀创始人的一些素质,包括正直、远见、学习能力、决心、敬畏心、态度、坚毅、胆量、格局等等,样样都很重要。

“学习能力”是我最近发现的非常重要的一个素质。我们总是挑一些已经成长得不错的人去投,但是真正特别优秀的创业者都拿到了一线投资人的钱,所以我们要投那种学习能力强,但今天还没冒头的。他的学习能力决定了后边能不能变成一位领袖,很多领袖也是慢慢成长起来的。扎克伯格的学习能力超强,他在整个Facebook的成长过程中都没有外聘过CEO,自己做CEO而且做得很优秀,几笔大手笔的并购都很成功,这些都完全靠学习能力。

“格局”也很重要,如果创业者没格局,B轮以后天使投资人就得撤了。有大格局的创业者,公司上市之后都应该继续留着股份。

格局有三个要点:

第一,看到整个市场的全局视野;

第二,知道如何排兵布阵;

第三,懂得取舍。有大格局的人,会经常做一些长远的布局,牺牲眼前的很多利益。

最近我们看到马斯克的火箭成功回收太空舱,他在2002年就在做私人火箭了,这种伟大的人不是跟着市场炒热点,他坚定地在做一些真正解决人类问题的事情,发自内心的使命感。他是一位非常有大视野、大格局的人,这么多年爆炸了无数的火箭,他还在坚持,总算在2015年看到了第一次成功的回收。又比如刘强东花大量的资金去做物流,就是一种取舍。

“决心”也很重要,退路每增加一条,失败率就提高一倍。我现在最喜欢投没有退路的创始人,我不管你出于什么目的,只要全力以赴,我就会很认真地看这个项目,决心能把一个人的潜力逼到极限,一个很厉害的人如果没有下定决心,只是玩玩看,根本不如一个背水一战的人。

“有敬畏心”的人,他任何时候都能学到东西。有一句话说得很好:“无知和弱小绝对不是生存的障碍,傲慢才是”!其实很多公司之所以衰败,也是因为傲慢。

创始人还要做到“目标一致,上下同欲”。我们要了解创始人,看看他有没有把公司的目标清晰地跟团队沟通清楚,能不能做到上下同欲。要想长期持有一家公司,必须知道内部是如何运转的,每一次遇到危机是怎么处理的,作为投资人需要敏锐地判断。

“能把复杂问题简单化”。我们做投资的时候很重视这一点,一个人如果半天都不能把自己做的事情讲明白,这个事和这个人本身肯定都有问题,这也是一个很简单的标准。

“用行动来思考”。我觉得优秀的创始人都应该看过《精益创业》,这是一本圣经级别的书。创业者在准备创业的时候,一定要学习新时代的创业方法论。书中提到了MVP(最小可用产品),即用最小的、可病毒传播的产品版本去迭代,先做一个版本让用户用,然后不断收集用户的数据,再反馈升级,不断循环迭代。这本身就是思考的过程,十次迭代之后的产品,可能跟原来的大不相同了,一百次次迭代就有可能发生质变了。

MVP不上线,你永远不知道用户的真实想法,所以你一定要用行动来思考,而不是在家里头脑风暴。作为投资人,你要知道你的创业者有没有这种新的思维方式。不是说很多投资人歧视年纪大的创业者,而是因为他们不去适应潮流,自己把自己淘汰了,不能最大化的利用这个时代提供的、最好的基础设施和思维方式。这点很重要,所以你必须行动。

“利用杠杆”。优秀的公司领袖懂得如何利用杠杆撬动更大的资源和资金,并在公司的上、下游广泛结盟,寻求生态链上的广泛合作,推动公司的高速发展。现在有资本助力的公司可能4年就上市了,资本本身就是一个杠杆。

“富贵险中求”。其实创业者需要有很大的冒险精神,做什么事都极力规避风险的人是很难把公司做大的。“乐视”就是一家富贵险中求的典范,公司所做的一切,一般人都看不懂,涉及的领域也越来越多,而且越做越大。我的合伙人对贾跃亭的评价就是学习能力和行动力超强,敢做敢冒险。

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